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Neuwahlen in Griechenland – Euro vor dem aus ?

Neuwahlen sind so gut wie sicher. Es steht allerdings zu befürchten, dass die extremen Parteien noch gestärkter aus dem Wahlkampf hervorgehen werden. Am Sonntag fanden erste Gespräche zwischen den drei größten Parteien und dem Präsidenten Karolos Papoulias statt. Nach eineinhalb Stunden mussten auch diese unterbrochen werden. Es heißt, der Chef der konservativen Nea Demokratia, Antonis Samaras, und Alexis Tsapiras, Parteichef der radikalen Linken (SYRIZA) sollen sich angeschrien haben. In den anschließenden Erklärungen wurde von „heftigen Diskussionen“ gesprochen.

Die SYRIZA rechnet sich bei Neuwahlen noch größere Stimmengewinne aus, und hat bereits mit den Vorbereitungen für einen neuen Wahlkampf begonnen. Die Linke wettert gegen die aus Brüssel verordneten Sparmaßnahmen, die unzweifelhaft die Wirtschaft des Landes auf eine steile Talfahrt geschickt haben. Andererseits wollen die meisten Griechen Umfragen zufolge nicht aus dem Euro austreten, weil sie dann den finalen Zusammenbruch befürchten. Tsipras rechnet sich aber aus, dass es sich die EU gar nicht leisten kann, Hellas vor die Tür des Euro-Schlaraffenlandes zu setzen. Er sieht recht gute Chancen, dass Griechenland sich zwar dem Sparkurs verweigern, aber trotzdem weitere Geldgeschenke erwarten kann – aus lauter Angst vor den katastrophalen Folgen eines griechischen komplett-Staatsbankrotts.

In Brüssel herrscht blanke Angst

Und tatsächlich: Die EU beginnt bereits einzulenken. In Brüssel herrscht die blanke Angst vor dem Kollaps. Nach dem Motto „besser nachgeben und weiter wurschteln als alles in die Luft zu jagen“, stellt man eine Lockerung der Sparauflagen in Aussicht, falls eine EU-freundliche Regierung gebildet wird.

Kein Wunder: Die großen Weltbanken Goldman Sachs und JP Morgan schlagen Alarm für den Fall eines Griechenland Austrittes. GS beziffert die Verluste für die Eurozone bei einem Ausscheiden auf 280 Milliarden Euro, JP Morgan lässt sich nicht lumpen und will einen sofortigen Schaden von 400 Milliarden berechnet haben.

Zwar sollte man nicht vergessen, dass bei den Warnungen der Großbanken auch immer ein gerüttelt Maß an eigenem Interesse mitspielt, denn sie selbst müssten bei einem Bankrott Griechenlands riesige Verluste abschreiben und haben deshalb natürlich größtes Interesse daran, das System am Laufen zu halten, woran sie so grandios verdienen – oder sich auch mal verzocken: (JP Morgan hat mindestens zwei Milliarden Dollar schlicht im globalen Casino verspielt.)

Andererseits könnte das Beispiel Schule machen. Sollte es Griechenland  durch den Euroaustritt tatsächlich besser gehen, und würde man sehen, dass dennoch Hilfsgelder von Seiten der EU fließen müssen, könnte das andere Staaten dazu bewegen, ebenfalls kurz und trocken den Austritt zu erklären.

Wenn Griechenland den Euro verlässt, wäre es auf der Stelle pleite, und dann platzt auch das Target 2-System. Unsere gute, alte Bundesbank wäre nämlich dann auch über Nacht bankrott. Damit ist auch das gesamte ideologische Konzept vom EU-Superstaat unter einer Brüsseler Regierung innerhalb von zwei Tagen Geschichte.

In Großbritannien nennt man das Spiel mit den Wetten um den Austritt Griechenlands „Grexit“ (von greek exit). Die englischen Buchmacher können sich vor Wetten auf den Austritt Griechenlands aus dem Euro kaum noch retten und nehmen keine neuen Gebote mehr an. Die großen Wettbüros ist es zu riskant, noch weitere Buchungen anzunehmen. Der Austritt sei das einzige, worauf die Leute noch Geld setzen, und so gut wie sicher, meint ein Sprecher des Wettbüros „William Hill“. Die Gewinnquote wurde ebenfalls auf 25% gesenkt, weil Griechenlands Austritt mittlerweile als ausgemachte Sache gilt.

Derweil sorgt die Unsicherheit um Hellas für massive Fluchtbewegungen am Anleihemarkt. Die Investoren räumen ihr Geld aus den bedrohten Peripherieländern. Die Spanischen Staatsanleihen erklommen wieder einmal Zins-Höchststände (6,3 %). Italienische, portugiesische, spanische und ganz besonders griechische Staatspapiere (26,07%) gerieten unter Druck. Die Märkte reagieren nervös, der Euro sinkt. 

Griechenlands Präsident hat sich mit einer flehentlichen Warnung an die Parteiführer gewandt: Wenn keine Regierung zustande kommt, steht das Land vor dem endgültigen Bankrott. Es hat nur noch Geld, um bis Ende Juni durchzuhalten.

Ich wette auch. Kurz bevor das bittere Ende kommt, wird die EU unter einem fadenscheinigen Grund einlenken, Gelder ausschütten und Zeit gewinnen. Das Milliardengeschenk wird einen schönen, wohlklingenden Namen tragen, damit es nicht nach verlorenem Geld aussieht. Zahlen wird Deutschland, und die dem Untergang geweihten Länder werden wieder ein paar Monate weiter geschleift. Die Probleme werden nicht gelöst, sondern mit Geld zu geschüttet. Geld, das gedruckt, geborgt und den noch halbwegs gesunden Ländern aus der Tasche gezogen wird. Doch es wird nicht einmal ein weiteres Vierteljahr gutgehen.

Anfang des Jahres galt das griechische Problem noch als endgültig gelöst, der Jubel war groß, jetzt brennt es bereits wieder lichterloh, schlimmer als je zuvor.

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Wohin bewegt sich Griechenland?

Die nächste Phase des Zerfalls Griechenlands hat mit den Parlamentswahlen an diesem Wochenende für alle sichtbar begonnen. Die Regierung, die bisher die Brüsseler Spardiktate zumindest teilweise durchsetzte, bekam ihre die Quittung durch das Volk.  Gewonnen haben ausschließlich Parteien, die ein Ende der Brüsseler Spardiktate versprechen. Die radikale Linke (SYRIZA) erhielten als zweitstärkste Kraft 52 Sitze und 16,8% der Stimmen, die rechtsorientierten „Unabhängigen Griechen“ konnten 33 Sitze erobern, die Partei der „demokratischen Linke“ kommt auf 19 Abgeordnete, die rechtsextreme „Goldene Morgenröte“ auf 21 und die Kommunisten auf 26 Sitze im Parlament.

Die beiden Parteien, die das Brüsseler Spardiktat unterstützen, die „Nea Dimokratia“ (ND) kann nur noch über 18,9% und 108 Abgeordnete, und die Sozialisten (PASOK) über 13,2% der abgegebenen Stimmen (2009 waren es noch 43%) und 33 Abgeordnete verfügen. Insgesamt gibt es 300 Sitze im Griechischen Parlament, die beiden großen Regierungsparteien können mit 148 Sitzen also auf keinen Fall mehr die Mehrheit der Abgeordneten stellen, obwohl die stärkste Partei ND nach griechischem Wahlrecht schon 50 Bonus-Sitze zusätzlich erhält.

Es wird sehr schwer, eine regierungsfähige Koalition zusammen zu stellen. Parteichef Kammenos von den Unabhängigen Griechen meinte zu einer Koalitionsanfrage „Nicht mal tot würde ich mit der Nea Dimokratia zusammenarbeiten“. Schon am Montagabend gab ND-Chef Antonis Samaras den Auftrag zur Regierungsbildung zurück.

Kaum beginnen die ersten Koalitionsverhandlungen, zeichnet sich auch schon ein Linksbündnis ab, das alle Sparprogramme rundheraus ablehnt. Sollte eine tragfähige Regierungsbildung unter Alexis Tsipras (SYRIZA) auch von links nicht gelingen, werden Neuwahlen anberaumt. Der IWF hat daraufhin bereits wissen lassen, die nächste Tranche des Hilfsfonds erst dann zu zahlen, wenn neue Sparvorschläge einer Regierung vorliegen. Danach sieht es allerdings zur Zeit überhaupt nicht aus, und so könnte ein Euro-Austritt Griechenlands die unvermeidliche Folge sein. Die Auswirkungen eines solchen Schrittes auf andere, wacklige EU Staaten wie Portugal, Irland und Spanien wären gravierend.

Die griechische Börse brach gleich am Montag zu Handelsbeginn um 8% ein. Der Leitindex der Athener Börse verzeichnete den stärksten Kursverlust seit Herbst 2011. Der Kurseinbruch ging zum Größten Teil auf Kosten der Banken. Die Aktien der National Bank of Greece, der Alpha- und der Piräus-Bank verloren im Schnitt 20 Prozent an Wert.

Natürlich hat der Ausgang der Wahl auch Einfluss auf die Kurse an den anderen europäischen Börsen. Gegenüber Freitag sind sie um weitere 1,5 % gesunken. Die Effekte der Verunsicherung über den zukünftigen Kurs der EU waren ebenfalls an den asiatischen Aktienmärkten spürbar.

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Der Blick aus etwas zeitlicher Entfernung sollte die Maßstäbe wieder etwas zurechtrücken. Von Schwäche kann gar keine Rede sein: Das gelbe Metall schwebt auf einem 50-Jahreshoch. Um irgendwelchen Märchen von „Schweren Einbrüchen beim Goldpreis“ gleich entgegenzutreten: Sehen Sie noch einmal auf diesen Chart zur Entwicklung des Goldpreises, und lehnen Sie sich erstmal entspannt zurück:

Allerdings ist Gold bei diesem Werdegang in der Tat nicht mehr zum „Schnäppchenpreis“ zu haben. Wer jetzt Gold einkauft, um durch Ankauf und Verkauf große Gewinne einzufahren, muss schon viel Glück oder eine gute Kristallkugel haben. Billig ist das Edelmetall nicht mehr. Und es könnte kurz- und mittelfristig auch durchaus noch Preisrückgänge verkraften müssen. Als beispielsweise zuletzt Ben Bernanke eine weitere Runde Gelddruckens (auch „Quantitative Easing“ genannt) vonseiten der Fed quasi ausgeschlossen hatte, fiel der Goldpreis merklich, weil viele Investoren ihr Engagement vertagten. Damit schien die Inflationsproblematik wieder ein Stückchen nach hinten geschoben zu sein, also wartete man lieber ab.

Heißt das also, man sollte kein Gold mehr kaufen, weil es zu teuer geworden ist? Könnte Gold sogar heftig fallen?

Nein, das heißt es überhaupt nicht. Der einzige Grund, der den Goldpreis ernsthaft talwärts schicken könnte, wäre eine blühende Weltwirtschaft, ein starker Dollar, die Eurokrise gelöst, blauer Himmel, Sicherheit, Frieden und Wohlstand, kurz: Friede, Freude, Eierkuchen. Dann braucht niemand Gold, außer als Schmuck und Luxusartikel.

Das ist, wie wir alle wissen, nicht der Fall und wird es auch in absehbarer Zeit nicht werden. Der Goldpreis spiegelt immer die Unsicherheit und Anfälligkeit des Weltfinanzsystems wieder. Wer physisches Gold in seinem Besitz hat, der hat ein Vermögen, das nicht wertlos werden kann. Egal, ob eine Währung schwächelt, crasht, in der Inflation verglüht oder einfach per Währungsreform abgeschafft wird,

Vielleicht denken Sie jetzt: Die Zentralbanken haben doch Goldreserven, um damit unser Papiergeld zu decken. Das war einmal so, lieber Leser. Die Goldreserven sind heute nicht mehr dazu da, um die Unmassen an Papiergeld zu decken. Wir haben keine Golddeckung mehr. Das Papiergeld, mit dem Sie bezahlen, Ihre Altersvorsorge anlegen, Ihr Haus abbezahlen und Waren einkaufen ist mit nichts gedeckt außer dem Vertrauen, das Sie in diese Währung haben. Und im selben Maße, wie das Geld gedruckt wird, schwindet das Vertrauen. Insofern hat der vielgescholtene Fed-Chef Bernanke nicht völlig Unrecht, wenn er auf die Frage Ron Pauls, warum den Zentralbanken Gold halten antwortet: „aus Tradition“. Im Falle einer Währungsreform kann Zentralbankgold allerdings wieder als Deckung für das neue Zahlungsmittel eingesetzt werden, um Vertrauen bei den Menschen zu schaffen.

Müssten die in der EU umlaufenden Euros tatsächlich mit dem vorhandenen Gold gedeckt werden, würde sich aus der Goldmenge (die die europäischen Zentralbanken verwahren) gegen Euro-Geldmenge gerechnet ein Goldpreis von 14.000 Euro pro Feinunze Gold ergeben. Aber auch bei einer Teildeckung von nur 40% läge der Goldpreis schon bei 6.000 Euro/Unze.

„Daß der aktuelle Goldpreis weiter steigen könnte, legt die Währungsgeschichte nahe: Sie zeigt unmissverständlich, dass das ungedeckte Papiergeld nur ein vorübergehendes Phänomen ist, dass es früher oder später wieder durch Gold, das ultimative Geld der Zivilisationen, ersetzt wird.“ Sagt Thorsten Polleit, Chefvolkswirt der Degussa Goldhandel GmbH.

Die Regierungen und Zentralbanken dieser Welt segeln zur Zeit unbeirrbar auf einem Kurs, der die Volkswirtschaften und Währungen unvermeidlich in einen Zusammenbruch zwingt. Gegenwärtig reicht schon ein Blick auf Spanien, um die Sorge um die Stabilität der Eurozone zur Panik werden zu lassen. Schon bald rückte die spanische Regierung von ihren tapfer vorgetragenen „Wir brauchen keine Hilfe“-Durchhalteparolen ab, und die blanke Angst brach durch. In den letzten Apriltagen schlug Außenminister Garcia-Margallo plötzlich ganz andere Töne an: Im Radio gab er zu, dass das Land sich in einer sehr gefährlichen Lage befinde. Er ging sogar so weit, die Situation Spaniens mit der sinkenden Titanic zu vergleichen. Der „sichere Untergang könne nur verhindert werden, wenn alle zur Rettung zusammenarbeiten“. Spanien brauche dringend Hilfe von der EU zur Rettung seiner Banken.

Jeder weiß, dass eine Rettung Spaniens nicht möglich ist. Dazu reicht auch der Superrettungsschirm ESM nicht aus – der im Übrigen noch nicht einmal aufgespannt ist, und möglicherweise auch nicht wirklich zustande kommen könnte.

Darüberhinaus ist die EU auch schon lange nicht mehr ein einig Volk von Brüdern. Selbst EU-Hardliner Martin Schulz sieht ein Auseinanderbrechen der EU in greifbare Nähe gerückt. Er befürchtet eine Aufspaltung in einen Nord- und Südteil.

Dies sind nur zwei Aspekte, die beleuchten, dass der Euro in seiner jetzigen Form sehr wahrscheinlich nicht mehr lange Bestand haben wird.

In anderen Worten gesagt, ist Gold vielleicht teuer im Vergleich zu vor zehn Jahren, als die Welt noch in Ordnung war. Der heutige Goldpreis ist hoch und wird weiter steigen – er spiegelt die Besorgnis wieder, die Probleme der weltweiten Schuldenkrise und Finanzkrise könnten nicht mehr lösbar sein. Auch die FAZ sieht noch in diesem Jahr einen Anstieg auf 2.000 Dollar und verweist auf Staatsschulden und eine Höhere Inflation.

Die renommierte Finanzwebseite Bloomberg befragte einige Analysten. Daniel Brebner von der Deutschen Bank AG, Jochen Hitzfeld von UniCredit SpA, Bart Melek von TD Securities Inc., David Wilson von Citigroup Inc. und Jason Schenker von Prestige Economics LLC – rechnen im ersten Quartal 2012 mit einem Goldpreis von 1.680 Dollar, mit 1.800 Dollar im zweiten Quartal 2012 und mit 1900 im dritten Vierteljahr.

Doch im Lichte dessen, was auf uns zukommt, ist auch das noch spottbillig. Um bei dem Beispiel des spanischen Außenministers mit der Titanic zu bleiben: Bei Fahrtantritt hätte niemand darüber nachgedacht, einen Platz in den Rettungsbooten zu kaufen. Wozu auch? Die Titanic galt als unsinkbar, das Leben war wundervoll und luxuriös, und dass man schnurstracks auf einen Eisberg zufuhr, das ignorierte man auch auf der Kommandobrücke lange. Zu lange. Als dann das stolze Schiff leckgeschlagen war, haben das nur wenige begriffen, und die ersten besorgten Passagiere begannen, sich um ihre Situation zu kümmern. In dieser Situation sind wir heute. Aber auch da gab es noch keinen Ansturm auf die Rettungsboote. Erst, als das Schiff zu sinken begann, verstanden die Passagiere, dass es zu Ende ging, und es setzte die Panik ein. An den Rettungsbooten wurden gerade von den wohlhabenden Passagieren Unsummen geboten, um noch einen Platz zu ergattern – meist vergeblich.

Im Grunde ist es unerheblich, welchen Preis in Euro oder Dollar irgendwelche Händler aufrufen. Sie wollen ja nicht damit handeln und Gewinn in Euro machen. Natürlich ist es ein beruhigendes Gefühl, den Goldpreis klettern zu sehen. Wenn Sie jedoch klug sind, behalten Sie Ihr Edelmetall auf jeden Fall und legen Sie stetig in Gold und Silber an, in Ihre persönlichen Rettungsboote, um im Falle des sicher kommenden Zusammenbruchs ihr Vermögen zu retten und ein Zahlungsmittel zur Hand zu haben, das immer und in jedem Fall für gute Waren genommen wird. Welche Euro-Zahl oder welcher Preis in wer-weiß-was für einer Währung an einer Unze Gold steht, ist für Sie nicht wirklich wichtig.

Wichtig ist, dass Sie die Früchte Ihrer Arbeit, Ihr Vermögen und Ihre Altersabsicherung vor dem Papiergelduntergang in Sicherheit bringen. Ich möchte dazu beitragen, dass Sie gut und gesund durch die unausweichliche Krise kommen und auch danach wieder eine neue Existenz aufbauen oder Ihre Altersersparnisse genießen können!

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Das exponentielle Wachstum zwingt unser Geldsystem  in die Knie

Der mathematische Beweis 

an einem Zusammenbruch des Geldsystems führt kein Weg vorbei

Wenn ein Betrag um einen relativen Prozentsatz jährlich zunimmt, verdoppelt er sich im Laufe der Jahre immer schneller richtig? Das nennt man exponentielles Wachstum. Die Geschwindigkeit der Verdoppelung kann man berechnen, indem man 72 Jahre durch den Zinssatz dividiert. Bei einem Zinssatz von 8 % verdoppelt sich ein Betrag also alle 9 Jahre (72 : 8 =  9), und bei nur 2 % alle 36 Jahre. Durch den Zinseszinseffekt wachsen auch Vermögen und Schulden exponentiell immer rascher in den Himmel. Das ist einfache Mathematik

Das tückische daran ist wie beispielsweise beim Krebs, dass es anfänglich recht langsam von statten geht, dann aber förmlich explodiert. Beim Geld wird dies durch den eben erwähnten Zinseszinseffekt bewirkt. Das Problem ist, dass man sich dies kaum vorstellen kann. Ein Anschauungsbeispiel: Wasserlinsen benötigten bei einer Vermehrung von 100 % pro Tag einen Monat, um einen halben Teich zu bedecken. Wie lange brauchen sie, um den restlichen Teich abzudecken? Man neigt gefühlsmäßig zur Aussage „nochmals einen Monat“, aber in Wirklichkeit ist nur ein weiterer Tag erforderlich!

Somit kommen wir zum größten Problem, der ausufernden Staatsverschuldung: Diese erhöht sich systembedingt und kann beim besten Willen nicht aufgehalten werden. Sie steigt unaufhaltsam und die Neuverschuldung wird primär dafür benötigt, die Zinsen zu bezahlen. Mittlerweile ist der Schuldendienst bei den meisten Staaten der größte Budgetposten! Dieses Geld fehlt natürlich für Investitionen, Bildung, Infrastruktur etc.

Warum brauchen wir ein zwanghaftes Wirtschaftswachstum?

Viel schlimmer ist aber eine andere Tatsache: Wenn die Wirtschaft langsamer als der Kapitalertrag wächst, sinkt der Wohlstand der Bevölkerung, weil immer mehr Geld in die reichen Hände fließt und der Produktivität entzogen wird. Daher besteht ein Wachstumszwang, der dieses Problem aber niemals lösen kann, da in einem begrenzten Lebensraum weder die Ressourcen noch die Kapazitäten zur Verfügung stehen. Ein Wirtschaftswachstum von jährlich 2 % würde ja nach 36 Jahren (denken Sie an die obige Formel) bedeuten, dass von allem doppelt so viel wie heute vorhanden sein müsste: doppelt so viele Autos, doppelt so viele Straßen, Häuser, Schulen, Kläranlagen, Fabriken usw. Jeder müßte doppelt so viele Schuhe, Hosen, Lebensmittel, Getränke usw. kaufen – Sie sehen, dies ist völlig unrealistisch. Aber genau dorthin werden wir getrieben.

wie sich die Wirtschaft entwickelt:

Zunächst läuft alles gut, es beginnt mit einem kräftigen Wachstum, genannt „Wirtschaftswunder“. Das ist in der Phase, in der das wirtschaftliche Wachstum größer als das des Kapitals ist. Dann steigt jedoch im Laufe der Zeit die Kapitalverzinsung immer stärker an und die Arbeitserträge sinken zwangsläufig. Irgendwann beansprucht das Kapital die gesamte Wirtschaftsleistung und der Arbeiter müsste bezahlen, um arbeiten zu gehen. Die arbeitendende Bevölkerung und der Mittelstand werden auf diese Art ausgehungert. Der Punkt, an dem die arbeitende Bevölkerung im Grunde nichts mehr verdienen wird ist in Österreich bereits um die Jahre 2015/2016 erreicht. (Für Deutschland gibt er leider keine Zahlen). Dann haben wir laut dieser Vorhersage dort griechische Verhältnisse und das System bricht zusammen.

Diesem Schicksal unterliegen alle Staaten in dem heutigen Geldsystem.. Deshalb kann ich Ihnen nur raten sich darüber mal ausführlich zu informieren und Vorsorge zu treffen einen weg zu Absicherung ihres schwer verdienten Geldes zeige ich Ihnen hier auf diesen Blog.

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Euro-Rettungsschirm wird vergrößert

Vor rund einem Jahr beschloss die Eurogruppe den ständigen Stabilitätsmechanismus ESM mit einem Volumen von 500 Milliarden Euro einzurichten. Dieser sollte den vorläufigen

Rettungsschirm EFSF ablösen. Bereits direkt nach dieser Entscheidung regte sich Kritik, da die Summe zu klein sei, falls großen Ländern wie Spanien oder Italien geholfen werden

müsse. Eine Aufstockung der Mittel scheiterte bisher am Widerstand Deutschlands, sowie einiger kleinerer Länder wie Österreich und Finnland.

Die Forderungen nach einer Aufstockung der Mittel wurden in der Folge immer lauter. Nicht nur Euro-Länder wollten eine größere „Brandmauer“. Auch international sprachen sich der

IWF, der OECD, die USA und viele andere Länder und Organisationen für eine Aufstockung aus. Letztendlich kippte der deutsche Widerstand erst jetzt, nachdem nun auch das sich im

Wahlkampf befindliche Frankreich eine Aufstockung auf eine Billion Euro verlangte. Finanzminister Francois Baroin verglich den Schutzschirm mit der Abschreckung einer

Atombombe. „Er wurde geschaffen, um nie eingesetzt zu werden – das nennt man Abschreckung“, sagte er in einem TV-Interview. Umso höher die Brandmauer sei, desto

geringer wäre das Risiko einer Spekulanten-Attacke auf schwache Länder.

 Aufstockung um 200 Milliarden Euro

 Auf dem Treffen der Euro-Finanzminister in Kopenhagen erklärte sich Deutschland am Freitag zu einer Aufstockung um 200 Milliarden bereit. Der Rettungsschirm wird zwar

weiterhin ein Volumen von 500 Milliarden haben. Allerdings sollen schon für Griechenland, Portugal und Italien ausgegebene oder verplante Gelder in Höhe von rund 200 Milliarden

Euro, welche ursprünglich eingerechnet werden sollten, nun doch nicht in dieser Summe enthalten sein. Somit steht der gesamte Betrag bei Bedarf auch tatsächlich zur Verfügung.

Wie macht man aus 500 Milliarden eine Billion?

 Die Mittel sind also effektiv um 200 Milliarden Euro erweitert worden. Von der geforderten Billion ist man damit aber noch weit entfernt. Nun zeigten Europas Finanzminister viel

Kreativität um doch noch auf diese Summe zu kommen. Zunächst rechnet man die schon ausgegebenen 200 Milliarden doch wieder in den ESM mit rein, bleibt aber bei der Summe

von 500 Milliarden an frischen Geldern. Das Gesamtvolumen beträgt nun also schon 700 Milliarden Euro. Zusätzlich gibt es noch einen für Griechenland verplanten separaten Topf

der EU-Kommission von 49 Milliarden und 53 Milliarden, welche Griechenland schon vor Einrichtung des EFSF bilateral erhalten hatte. Man rechne also diese Summe ebenfalls daz

und ist schon bei über 800 Milliarden. Um auf die Billion zu kommen, wird dann noch das Volumen in Dollar umgerechnet. Schon ist man bei einem Rettungsschirm EFSF von über einer Billion

Dollar. Diese Summe wurde dann auch in der Abschlusserklärung genannt. Was man mit diesem „Schönrechnen“ bezweckt, bleibt fraglich. Die Finanzmärkte werden sich

kaum täuschen lassen und wissen, dass effektiv nur 200 Milliarden mehr zur Verfügung stehen. Allerdings ist auch dieses Ergebnis ein Kompromiss, welcher zeigt dass man „am

Ball“ bleibt und welcher somit auch weiteres Vertrauen schaffen wird.

Schnellere Einzahlung der Mittel

 Anstatt den ESM in fünf jährlichen Raten zu füllen, soll nun das gesamte Kapital schon bis Ende 2014 zur Verfügung stehen. Um schon vorher mit genügend Kapital gegen eine neue

Krise gerüstet zu sein, bleibt außerdem der vorläufige Rettungsschirm EFSF parallel bis Ende 2014 bestehen. Dort sind noch Mittel von rund 240 Milliarden Euro vorhanden. Diese sollen

aber nur notfalls benutzt werden, falls die schon eingezahlten ESM-Mittel nicht ausreichen.

Welche Summe wäre die Richtige?

 Unabhängig von den Beschlüssen bleibt ohnehin die Frage, welche Summe die Finanzmärkte tatsächlich beruhigen würden. Warum würden 1 Billion helfen, während 500 Milliarden zu

wenig sind? Der Generalsekretär der OECD José Ángel Gurría sagte dazu: „Wenn die Märkte 50 erwarten oder 70 verlangen, gib ihnen 100“. Diese Ansicht darf aber getrost bezweifelt

werden. Für Griechenland, Portugal oder Irland reichte schon die frühere Summe problemlos. Auch für den Fall, dass dort weitere Hilfsprogramme nötig werden sollten. Würde aber eines

der großen Länder wie Spanien oder Italien fallen, würden auch 1 Billion kaum die Sorgen der Investoren verringern. Überall in Europa wird drastisch gespart. Nachdem die Politik der

Krise lange Zeit hinterhergelaufen war, kommen inzwischen endlich klare und hilfreiche Programme. Das schafft Vertrauen und hat in Verbindung mit den Hilfen der EZB zu einer

deutlichen Entspannung der Situation beigetragen. Alles wird aber letztendlich davon abhängen, ob es die Krisen-Länder trotz der zahlreichen Sparmaßnahmen schaffen, die

Wirtschaft wieder anzukurbeln. Dafür ist ein schwieriger Spagat nötig, da zu großes Sparen wiederum negativ für die Konjunktur ist. In der EU wird deswegen auch bereits über

Wirtschaftsprogramme gesprochen. Doch ist dies insgesamt ein Thema, über welches man noch viel zu wenig hört.

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Für Deutschland ist der Euro zu weich und für die schwachen Eurostaaten ist er zu hart. Diese können aber die Spannung nicht durch Währungsabwertungen abfedern. Daher können sie ihre – vergleichsweise teuren – Produkte kaum ins Ausland verkaufen, während Deutschland mit seinen viel zu niedrigen Lohnstückkosten „überkonkurrenzfähig“ ist. Diese Tatsache wird Deutschland ständig als geradezu unfair vorgeworfen, und daran gleich die Forderung  geknüpft, das wieder gut zu machen, indem es die anderen Länder alimentiert. Ich möchte hier nur ganz kurz dazu einmal anmerken, dass diese Stärke Deutschlands der Grund ist, warum der Euro weltweit überhaupt als stabile, global gültige Währung akzeptiert wurde und immer noch wird. Eine EU ohne Deutschland könnte zwar untereinander die Währung Euro benutzen, außerhalb dieses Währungsraums wäre der Euro dann aber nur eine Schwachwährung wie vorher die Drachme, die Pesetas und die Lira. Größere Geschäfte am Weltmarkt müssten dann, wie woanders auch, in der Weltwährung Dollar abgewickelt werden.

Deutschland hat die schwachen Euroländer alimentiert, Hilfspakete finanziert und für hunderte Milliarden gebürgt. Wie ich bereits beschrieben habe, benutzten die EU-Peripherieländer die Verrechnungsmethode zwischen den EU-Notenbanken (Target2) als eine Art Kontokorrent, auf dem sie dieses Jahr wahrscheinlich mehr als siebenhundert Milliarden an „Überziehung“ bei der Deutsche Bundesbank ansammeln. Im Gegenzug hat die Deutsche Bundesbank nur ein Guthaben bei der EZB, das sich im Falle „X“ als wertlos herausstellen wird.

Die Schuldenlast Deutschlands ist bereits auf mehr als 2 Billionen Euro angewachsen.

Ehrlicherweise müsste man noch die gewaltigen Verpflichtungen aus den Sozial- und Rentenkassen hinzurechnen, die diesen Betrag dann auf geschätzte fünf Billionen Euro anschwellen lassen. Addiert man nun die ganzen Bürgschaften dazu, die im Falle eines Euro-Zusammenbruchs oder eines Staatsbankrotts irgendeines EU-Landes fällig werden und dazu die mehr als eine halbe Billion an Ansprüchen der Bundesbank gegen die EZB (die in so einem Falle nicht mehr zahlungsfähig ist), kann einem nur noch schwarz vor Augen werden.

Aber auch, wenn wir „nur“ die zwei Billionen echte Kernschulden der Bundesrepublik Deutschland betrachten, ergeben die, im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (der Summe aller erzeugten Waren und Dienstleistungen) eine Staatsverschuldungsrate von 83,2 Prozent. Das ist eine Höhe, die nach den Gesetzen der Ökonomie schon in den Bereich der drohenden Staatspleite gehört. Im November drückte der Noch-Euro-Gruppenchef Jean-Claude Juncker seine Besorgnis über den Stand der deutschen Staatsschulden aus und sagte, die Bundesrepublik habe höhere Schulden als Spanien, „nur will das hier keiner wissen“.

Nun haben wir mit dem neuen EFSF eine neue Methode, Deutschland noch weiter, und umfassender zur Ader zu lassen als bisher. Bis zu einer Billion soll der europäische Hilfsfonds zur Verfügung haben. Woher soll das Geld kommen? Bis auf Frankreich, Holland und Luxemburg gibt es nur Deutschland, das zahlen kann und muss. Holland und Luxemburg sind viel zu kleine Volkswirtschaften und die Zahlungsfähigkeit Frankreichs wird durch deren eigene Probleme reduziert.

Zusätzlich sollen auch noch Banken aus diesem Fonds gerettet werden können. Angesichts der verzweifelten Lage, in der sich die meisten Banken im Euroraum (und dem Rest der Welt) befinden, kann man selbst über die Eine-Billion-Feuerkraft des EFSF nur lachen. Die rund 7.500 Banken im Euroraum müssen bis 2014 über fünf Billionen Euro auftreiben. Nach Berechnungen von Fachleuten werden bis dahin 2.500 Institute bankrottgehen. Jeder Bankenzusammenbruch wird andere nach sich ziehen, und so den Vorgang beschleunigen.

In dem Maße, wie Deutschland in der EU immer mehr zur Kasse gebeten wird, fehlt auch das Geld im Inneren. Autobahnen, Straßen, Schulen, öffentliche Einrichtungen sind in schlechtem Zustand. In Universitäten bröckelt der Putz von den Wänden und Forschung und Lehre köcheln auf Sparflamme. Sportstätten verfallen. Der Rotstift hinterlässt überall in Deutschland eine breite Spur. Die Regierung spart im Inneren am Nötigsten und auch dringende Investitionen in Höhen von ein paar hunderttausend Euro können nicht gemacht werden, nach außen aber sind Milliarden überhaupt kein Thema.

Es wird nicht mehr lange dauern, und der Staat kann die Sozialausgaben nicht mehr bezahlen. Die Kommunen, die davon auch einen Teil schultern müssen sind bereits überschuldet, zum Teil de facto schon richtig insolvent. Die Rentenkassen sind so gut wie leer und werden zurzeit vom Bund massiv mitfinanziert. Sehr bald wird die Regierung vor der Wahl stehen, entweder mit der Notenpresse den Haushalt zu finanzieren oder überall die Steuern und Abgaben in nach oben zu schrauben und selbst die kleinsten Ordnungswidrigkeiten mit hohen Bußgeldern zu belegen, um die öffentlichen Kassen zu füllen.

In beiden Fällen werden wir enteignet. Im ersteren Fall leise, still und heimlich, Tag für Tag, bis wir merken, dass unsere Ersparnisse nichts mehr wert sind. Im zweiten Fall offen und brutal im Stile des Raubüberfalls. Um eine Enteignung auf irgendeine Weise werden wir nicht umhin kommen.

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Fast schon symbolisch: Am 13. Januar 2012 titelte die „BILD“ „Euro-Krise überstanden? – Investoren hoffen auf ein gutes Ende“ und zeigte an dieser Stelle einen Videoclip, der optimistische Ausblicke auf eine Lösung der Eurozonenprobleme verbreitete. Diese Hoffnungen verschwinden genauso, wie das Video. Heute steht dort: „Das Video ist nicht mehr verfügbar“.

„Entspannung in Europa: Italien und Spanien können sich wieder zu akzeptablen Zinsen Geld leihen, Krisenbanken vom Mittelmeer bis zum Nordmeer stabilisieren sich, selbst die skeptischen Investoren von der Wall Street kehren nach Europa zurück. Und die Griechen wackeln zwar und ließen zu Beginn der Woche die Börsen erzittern, aber sie fallen nicht. Der Frühling, er kann kommen.“ jubelte am 9. März die Zeit.

Anfang des Jahres 2010 hatten wir schon einmal das große Aufatmen, die Weltwirtschaft schien sich zu erholen, die Zukunft sah wieder besser aus. Ein knappes Vierteljahr währte der Optimismus, ab dann zitterte Europa und die Welt vor dem griechischen Staatsbankrott. Der ist jetzt irgendwie doch und irgendwie nicht eingetreten, aber zur Zeit herrscht ein wenig Ruhe nach dem Tornado. Die Erleichterung, dass das Weltfinanzsystem nicht kollabiert ist, ist allen Bankern und Politikern noch ins Gesicht geschrieben. Ein typisches Phänomen das auftritt, wenn man einer Katastrophe gerade noch um Haaresbreite entkommen ist: Eine starke Erleichterung erzeugt Euphorie, die aber nichts mit einer zutreffenden Beurteilung der Lage zu tun hat.

Tatsächlich ist das Problem Griechenland überhaupt nicht gelöst. Das nächste Rettungspaket von 130 Milliarden Euro wurde abgesegnet und der Schuldenschnitt brachte kurzfristig Erleichterung. Mehr aber auch nicht. Am 15. Februar legte die Troika den Finanzministern ein streng vertrauliches Papier vor, das die Vergeblichkeit jeder Bemühung um Griechenland schonungslos klarmacht. Im allerbesten Fall könne man, wenn alles optimal funktioniert, die griechischen Staatsschulden bis 2020 auf 129% des BIPs (Bruttoinlandsproduktes) senken, im weniger idealen Fall würden die Schulden Athens bis 2015 auf 178% des BIPs steigen. Nach allen Erfahrungen wird das optimistische Szenario nicht stattfinden. Die Rettung ist jetzt schon als gescheitert und grundsätzlich unmöglich anzusehen.

Am vergangenen Sonntag wurde ein Geheimbericht der Troika zu Portugal an die Öffentlichkeit gebracht. Obwohl Portugal fast alle Vorgaben tapfer eingehalten hat, indem es privatisiert hat, was ging, den Sozialstaat und das Krankenwesen umgebaut hat, geht es immer weiter abwärts, weil dadurch die Wirtschaft abgewürgt wird. Die Arbeitslosigkeit steigt weiter an, die Wirtschaft versinkt immer tiefer in die Rezession, von Wachstum keine Spur.

Die portugiesische Regierung hat aufgrund der sinkenden Steuereinnahmen keinen Spielraum mehr und macht es unmöglich, den Haushalt im Sinne der Vorgaben der Troika zu sanieren. Deshalb werden weitere Einsparungen nötig, die aber die Wirtschaft weiter in die Rezession jagen, statt Wachstum zu erzeugen. Genau das ist die Abwärtsspirale, aus der es kein Entrinnen gibt. Dazu kommt, dass die Investoren das ebenfalls wissen und portugiesische Staatsanleihen meiden. Ich berichtete Ihnen bereits von der desaströsen Einschätzung des Chefs des großen Investmenthauses Pimco.

Der italienische Ministerpräsident Monti befürchtet, dass die europäische Schuldenkrise durch Spaniens marode Staatsfinanzen eskalieren könnten. Spanien musste im Februar eingestehen, die Defizitmesslatte wieder gerissen zu haben. Seitdem werden spanische Staatsanleihen wieder massenhaft verkauft und die Zinsen, die Spanien für seine Bonds bieten muss, steigen wieder schnell nach oben.

Wie wird die weitere Entwicklung möglicherweise verlaufen? Ein Blick in die Geschichte kann hier weiterhelfen.

Die große Hyperinflation von 1923 war die Folge einer ausufernden Staatsverschuldung. Der Erste Weltkrieg hatte enorme Geldressourcen verschlungen. Die Materialschlachten des Krieges zwischen 1914 und 1918 vernichteten unzählige Menschenleben, aber auch Unmengen an Material und Geld. Geld, was buchstäblich in den Wind geschossen wurde, und dessen Rauch als Schulden bei den Staaten übrigblieb. Denn auch die anderen Staaten hatten sich für ihre Kriegsführung in Schulden gestürzt, die sie danach dem Verlierer Deutschland aufbürdeten. Die Verträge von Versailles schrieben Schadenersatzforderungen in unglaublicher Höhe und für viele Jahrzehnte fest.

Europa und damit auch Deutschland steht gegenwärtig vor einer ähnlichen Situation. Die Staaten sind bis über die Halskrause verschuldet. Darüber hinaus stehen Bürgschaften und verdeckte Kredite in Höhe von hunderten Milliarden im Raum. Ein Wirtschaftswachstum, das den Menschen gute Einkommen und blühenden Konsum ermöglicht, ist heute in den schrumpfenden Volkswirtschaften der EU genauso wenig möglich wie damals im zerstörten Deutschland.

Das Deutsche Reich hatte trotz aller Versuche keine andere Alternative, sich aus dieser Schuldenfalle zu befreien, als die Notenpresse anzuwerfen. Fünf Jahre nach der Kapitulation platzte die Schuldenblase. Die Hyperinflation brach aus, als die Regierung der Weimarer Republik fällige Reparationszahlungen an Frankreich nicht auszahlen konnte und Frankreich daraufhin das das Ruhrgebiet besetzte. Die deutsche Regierung druckte daraufhin Unmengen an Geld, um ihren Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Genau das tut die Weltwirtschaft heute auch. In den USA genauso wie hier in Europa. Wir befinden uns übrigens auch im fünften Jahr der Eurokrise, und die Schulden steigen immer schneller an. Heute wird nur nicht mehr physisch Papier gedruckt, sondern es werden mit per Knopfdruck erzeugten Summen von der EZB Staatsanleihen der schwachen EU-Länder aufgekauft und Guthaben für Nationale Notenbanken geschaffen, die mit so gut wie nichts hinterlegt sind.

Gerade gestern hat FED-Chef Bernanke eine Rede gehalten, die stark vermuten lässt, dass die FED die nächste Runde des „Quantitative Easing“ (zu deutsch: des Gelddruckens) einläutet. Bernanke zeichnete ein düsteres Bild was die Arbeitslosenzahlen und die wirtschaftliche Entwicklung betrifft und sagte „Die anhaltende Schwäche der Gesamtnachfrage ist wahrscheinlich der entscheidende Faktor. Konsequenterweise wird die lockere Geldpolitik der Federal Reserve mit der Unterstützung bei Nachfrage und Erholung behilflich sein und mit der Zeit helfen, auch die langfristige Arbeitslosigkeit zu reduzieren”.

Die Edelmetallkurse machten daraufhin sofort einen Sprung nach oben.

Nach der überstandenen Hyperinflation 1923 setzten auch die berühmten „goldenen zwanziger Jahre“ ein, eine Blütezeit in Europa und Amerika, die hauptsächlich durch hohe Kredite finanziert wurde. Genau, wie der schuldenfinanzierte Aufschwung der Eurozone in den ersten acht Jahren der Währungsunion, in denen auch wirtschaftlich schwache Länder zu günstigen Konditionen riesige Kredite erhalten konnten, kam es damals zu einer Scheinblüte. Man schaute optimistisch in die Zukunft, die harte Zeit war offenbar endgültig vorbei. Dem war leider nicht so. Natürlich mussten die angesammelten Schulden dieser Jahre irgendwann wieder ausgeglichen werden. Nur sechs Jahre später war es soweit.

Die „goldenen Zwanziger“ wurden schlagartig am „schwarzen Donnerstag“ am 24. Oktober 1929 in der Wallstreet in New York beendet. In Europa geschah der Börsencrash einen Tag später, am „schwarzen Freitag“. Die Weltwirtschaftskrise war da. Nach einem wochenlangen Rückgang des jahrelang ansteigenden Dow-Jones-Index an den Börsen entschieden sich viele Anleger, lieber ihre Aktien zu verkaufen, bevor sie weiter an Wert verloren, und traten damit eine Panik los. Innerhalb von Stunden wurden riesige Mengen an Aktien und Anteilsscheinen auf den Markt geworfen, die Kurse fielen ins Bodenlose, viele Anleger und Firmen waren nach Börsenschluss hochverschuldet und ruiniert. Viele Kredite konnten nicht mehr bedient werden. Dem schwarzen Donnerstag folgte der schwarze Dienstag und die große Depression, die erst 1932 ihren Tiefpunkt erreichte.

Auch heute ist die Situation äußerst instabil. Es gibt viele Problemfälle, die als Gefahr erkennbar sind und das ganze System über Nacht abstürzen lassen könnten. Wahrscheinlich wird es aber gerade ein Ereignis sein, das man gar nicht hat kommen sehen, und das gerade deshalb innerhalb eines Tages das schwer angeschlagene System in die Tiefe reißen kann. Die Krise ist nicht vorbei. Sie ist mit dem EFSF und den Target2-Salden in eine neue Phase getreten.

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Erinnern Sie sich? Die Gerüchte, dass eine französische Großbank kurz vor dem Bankrott steht, verdichteten sich zwischen Spätsommer und November. Ich habe davon berichtet und  vor der gefährlichen Kombination des Einfrierens des Interbankenmarktes, des Misstrauens der Banken untereinander, der Unterkapitalisierung der Geldhäuser, der Kapitalflucht ausländischer Investoren und der hochschießenden Zinsen auf die Staatsanleihen der EU-Südländer gewarnt. Alles deutliche Vorboten eines kurz bevorstehenden Systemkollapses.

Wie immer wurde das in den Medien nicht thematisiert. Die Politik kommunizierte – wenn überhaupt etwas – nur beruhigende Floskeln, Durchhalteparolen und bagatellisierte die blinkenden Alarmsignale. Der deutsche Michel schlief.

Nun hat die Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) ihren Quartalsabschluss für das letzte Vierteljahr 2011 vorgelegt. Dabei wird eines deutlich. Dieses letzte Quartal lief ganz sicher nicht unter „Das Übliche“.

Die BIZ, auch „Zentralbank der Zentralbanken“ genannt, hat die Vorkommnisse des Herbst 2011 zumindest nicht unter den Tisch gekehrt, sondern in einer Studie aufbereitet. Wer sich damit beschäftigt, findet hier sorgfältig gewählte, aber deutliche Worte und unmissverständliche Zahlen.

Hier können Sie aus erster Hand die Informationen nachlesen. Sogar die Presseerklärung ist brisant. Trotz der vorsichtig-zurückhaltenden Sprache, wird das drohende Desaster hinter den bewusst unaufgeregten Formulierungen deutlich. Mit den „Speziellen Maßnahmen der Zentralbanken“ sind natürlich die oben erwähnten riesigen Summen gemeint, die damals in einer weltweiten, konzertierten Notoperation in das europäische Bankenwesen injiziert wurden. Gleich im ersten Absatz steht hier:

(Originaltext) „Following special policy measures introduced by central banks around the beginning of December, European banks’ funding conditions improved. Previously, many banks had been unable to raise funds in the unsecured senior bond market, and the cost of unsecured money market funding had risen to levels previously exceeded only during the 2008 crisis. Dollar funding had become especially expensive.“

(Übersetzung) „Anfang Dezember führten spezielle Maßnahmen der Zentralbanken dazu, dass sich die Finanzierungsbedingungen der europäischen Banken verbesserten. Zuvor waren viele Banken nicht mehr in der Lage gewesen, Gelder auf dem unbesicherten Anleihemarkt aufzunehmen, und die Kosten der Finanzierung auf dem freien Geldmarkt überschritten Höhen, die zuvor nur in der Krise von 2008 erreicht worden waren. Eine Finanzierung in Dollar war ganz besonders teuer geworden.“

Auch der renommierte Schweizer Tagesanzeiger resümiert über die dramatische Zeit im letzten Herbst und erläutert die Lage anhand verschiedener Tabellen und Grafiken, die ein beredtes Zeugnis von der gefährlich-instabilen Lage des europäischen  Bankensystems ablegen – und damit des gesamten Weltfinanzsystems in der direkten Folge.

In einem Artikel des Spiegel scheint die prekäre Lage des Systems im letzten Herbst zwischen den Zeilen durch. Bundesbank-Vorstand Joachim Nagel antwortet auf die Frage, ob es denn ohne die massive Geldflutung durch die Notenbanken im letzten Herbst zu Bankenpleiten in Europa gekommen wäre, wie folgt: „Im November hatten einige Institute erhebliche Schwierigkeiten sich zu refinanzieren, also sich am Markt frisches Geld zu leihen. Deshalb mussten wir diese außergewöhnliche Maßnahme ergreifen.  … Klar ist, dass im November einige Banken kaum Zugang zum Markt hatten. Das ist eine Situation, in der es aus Notenbanksicht gerechtfertigt ist, zu solchen Mitteln zu greifen. … Unsere Botschaft ist: Wir sind in einer außergewöhnlichen Situation und haben zu außergewöhnlichen Maßnahmen gegriffen.“

Zu der Heftigkeit der Finanzkrise im Herbst 2011 befragt, sagt Joachim Nagel: „Wir dachten, die Risiken wären kontrollierbar. Wir haben an die Effizienz der Finanzmärkte geglaubt. Die Theorie, dass jeder Investor immer rational entscheidet, hat uns geprägt. Heute wissen wir, dass das alles nicht stimmt. Die Märkte neigen zu Übertreibungen. Es braucht nur einen Auslöser und sie schießen plötzlich weit über das hinaus, was man als rational bezeichnen könnte.“

Der Artikel im Schweizer „Tagesanzeiger“ schließt mit den Worten „Wie gesagt, wir werden es nie wissen. Aber die Daten der BIZ geben ein klares Indiz dafür, dass das europäische Bankensystem im Herbst 2011 auf extrem dünnem Eis gestanden hatte. Viel dünner, als es den meisten ausstehenden Beobachtern bewusst gewesen sein dürfte.“

Uns sollte bewußt sein das dies jederzeit wieder passieren kann und wir uns vorbereiten sollten wir als Golddiplmaten zeigen dafür einen weg wie sie Ihr Geld schützten können informieren sie sich jetzt.

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EZB wartet erst einmal ab

Die EZB hat bei ihrer Sitzung am vergangenen Donnerstag keine Änderung an der Geldpolitik beschlossen. Das war von Ökonomen auch so erwartet worden.

Nach der zweiten Geldspritze für Europas Banken über rund 530 Milliarden Euro wird man erst einmal abwarten. Zwar hält die Notenbank eine leichte Rezession für möglich. Man gehe inzwischen nur noch von einem Wachstum in 2012 von minus 0,5 bis plus 0,3 Prozent aus. Es deute sich aber eine Stabilisierung auf geringem Niveau an. Für 2013 wäre dann eine Spanne zwischen 0,0 und 2,2 Prozent zu erwarten.
Trotz der Griechenland-Krise hätten die Spannungen im Finanzsystem spürbar nachgelassen. Nun müsse man zunächst die „gewaltige Wirkung“ der neuen Liquiditätsmaßnahme abwarten. Nach dem ersten 3-Jahrestender im Dezember hatte sich die Situation an den Anleihenmärkten deutlich entspannt und zu Optimismus in den Aktienmärkten geführt.
Nicht unerheblich für die weitere Entwicklung des Leitzinses dürfte sein, dass die der Preisstabilität verpflichtete EZB nun für 2012 eine dauerhaft über dem Zielwert von 2 Prozent liegende Inflation erwartet. Unter anderem wegen gestiegenen Energiepreisen und Steuern geht man von einer Spanne zwischen 2,1 und 2,7 Prozent aus. Erst in 2013 sollte sich die Teuerung dann wieder auf rund 1,6 Prozent gesenkt haben.
Zusammengefasst sieht die Notenbank also positive Auswirkungen durch die bereitgestellte Liquidität, eine langsame Stabilisierung der wirtschaftlichen Situation und eine Entspannung in den Finanzmärkten. Da gleichzeitig die Inflation über dem Zielwert von 2 Prozent liegt, sind weitere geldpolitische Lockerungen, wie zum Beispiel eine Senkung des Leitzinses, derzeit unwahrscheinlich. Während die Mehrheit der Ökonomen vor einigen Wochen noch einen in diesem Jahr bis auf 0,5 Prozent sinkenden Leitzins erwartet hat, geht man nun von einem auf längere Sicht gleichbleibenden Wert aus. Das wahrscheinlich sogar bis in das Jahr 2013. Anderseits hat Draghi in den letzten Monaten aber auch deutlich gemacht, dass die EZB unter seiner Führung bereit stehen wird, falls es doch wieder zu einer Zuspitzung der Situation kommt.

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